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联合证券短期反弹可期中期仍待催化较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

联合证券:短期反弹可期 中期仍待催化-110124 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场分析:接近震荡区间下限2011年至今,发达国家股票市场表现超越新兴经济,全球资金担心新兴经济体通胀上升可能促使其政策大幅收紧,并带动经济增速回落。A股市场情绪逐步转向悲观,技术趋势形态也逐步偏空,通胀是制约市场预期主要的因素,由于估值较低,而且央行在公开市场上投放资金将缓解目前偏紧的流动性状况,换手率已经接近历史底部的情况下,大幅度下跌的概率偏小,短期市场逐步接近震荡区间的下限,大概率是触底反弹,中期依然是震荡格局。

经济面担忧逐步减弱。美国房屋销售和失业率均有逐步好转的迹象。美国12月成屋销售增长12.3%,年率达到528万户。出清房屋白宫官方于29日表示库存所需时间从11月的9.5个月大幅降至8.1个月。上周初申请失业金人数创近一年来最大降幅。中国经济四季度降幅远低于预期。此前市场预期国内经济四季度增速回落,但是GDP增速四季度增长9.8%,超过了三季度的9.6%。

通胀引发全球政策收缩的临界点还未到。能源与食品价格上升强化了发达经济体的通胀压力。英国12月通胀率触及3.7%的八个月高位,欧元区通胀率升至2.2%,高于欧洲央行(ECB)设定的目标2%,欧元银行总裁特里谢开始对物价压力发出警告。美联储和日本央行预计在下周会议上都将继续坚持量化宽松政策,英国央行的会议记录料显示维持资产购买计划的承诺没有改变。只要发达国家的通胀压力还保持温和,全球金融市场流动性便相对充足。

投资主线:内需周期股与有安全边际的成长股短期大盘股相对优于小盘股。逻辑在于:1、限售股解禁和新股发行对创业板和中小板估值冲击增加;2、部分创业板公司市值逐步扩大,从主板市值结构看,200亿以上眼光:就是看市场的能力的市值难以保持较高的估值;3、新股破发使得市场热情降低,这个过程不会在短期结束。4、调控压力较大的背景下,市场避险情绪使得资金对于流动性要求增加。

消费逐步向内需周期股和估值安全的成长股转变。品牌中药、节能环保和互联技术仍是新产业的主流方向,风格选择建议亿的公司,一方面限售股解禁的冲击较低,另一方面也没有太多的市值天花板限制。周期股方向建议对经济增长敏感和估值较低的蓝筹,如家电、地产。

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